解析豆粕“过山车”行情与后市走向

为什么总是亏钱

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　　近期国内期货市场豆粕合约表现强势，3月9日盘面触及涨停后略有回落，最终强势收盘，带动现货价格同步走高，打破此前震荡格局。从行情数据看，截至3月9日收盘，豆粕主力合约收盘价2995元/吨，较前一交易日上涨102元，涨幅3.53%，当日今开2925元/吨，最高冲至3066元/吨，最低2919元/吨，成交量放大至256.75万手，资金参与度显著提升。此前豆粕主连合约2月25日至3月6日从2831元/吨攀升至2915元/吨，涨幅2.97%，而今日大幅上涨进一步延续强势走势。此次上涨并非单一因素驱动，而是国际局势、成本支撑、供需格局、资金情绪多重因素叠加的结果，本文从核心维度展开分析，为市场参与者提供参考。

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　　近期豆粕价格大幅上涨，核心驱动力来自伊朗战争引发的连锁反应与资金集中入场。近期美以对伊朗发动军事打击，袭击其油库设施导致霍尔木兹海峡通航受阻，国际原油价格大幅飙升，最新纽约轻质原油期货涨幅达12.21%，单周涨幅创1983年以来新高。原油大幅上涨间接带动国内油脂品种走强，豆油主连合约上涨形成传导效应，拉动菜系、豆系品种整体上调，豆粕受此联动逐步攀升。资金层面，上周五豆粕盘面上调后，大量投资资金入场，上一交易日豆粕05合约日增仓超17万手多单，成交量同步放大，多头资金推动价格突破关键阻力位。此外，USDA报告下调美豆2026/27年度播种面积预期，叠加巴西大豆收割、发运滞后，3月国内大豆到港预期不足，进一步抬升进口成本，与原油联动、资金入场形成合力，推动价格上涨。

　　当前豆粕市场供需失衡格局显著，供应端偏紧与需求端刚需托底形成支撑，其中库存持续下调成为重要助推因素。供应端，国内大豆进口依赖度高，2025年巴西占进口总量73.6%，但近期巴西大豆发运滞后，据Mysteel统计，预计3月到港预期672.75万吨，难以快速缓解紧张局面。国内油厂开机率截至3月初为39.71%，整体偏低，限制豆粕产出。据Mysteel统计，大牛证券，大牛证券配资，香港大牛证券公司截至3月9日统计当前国内豆粕库存76.05万吨，虽有小幅反弹但较此前2月中旬约100万吨明显回落且持续收缩，直接减小供应压力，叠加部分区域库存偏低，油厂挺价意愿增强，期现联动显著。需求端，生猪、禽类存栏高位，饲料刚需稳定，3月第一周全国饲料企业豆粕库存可用天数9.14天，补库需求存在；春季养殖旺季即将来临，叠加菜粕带来的替代需求，进一步强化需求支撑，与库存下降形成合力推涨价格。

　　结合当前市场环境，预计豆粕价格短期偏强震荡、波动加剧，需警惕回调风险。短期来看，巴西大豆发运滞后局面短期内难以改善，支撑豆粕价格在2900-3000元/吨区间震荡，不排除继续冲高。但需注意，价格上涨过快积累获利盘，豆粕与菜粕联动上涨效应延续。此外，4月后巴西大豆集中到港，据Mysteel统计预计4月到港950万吨、5月1100万吨，国内大豆供应逐步宽松；油厂开机率提升后，豆粕供应能力增强，需求端虽有旺季支撑但难以匹配供应增幅，价格有望冲高回落，回归合理区间。同时需持续关注美豆播种进度、中东局势及养殖存栏变化。

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　　综合来看，近期豆粕价格强势上涨是多重因素共振的结果，豆粕库存持续下调至70万吨左右、供应压力减小是重要助推因素。核心逻辑上，伊朗战争引发的原油大幅上涨带动油脂及豆系联动，叠加美豆成本抬升、巴西大豆发运滞后形成外部支撑。国内库存收缩、油厂开机率偏低减小供应压力，叠加养殖刚需及旺季需求释放形成内部支撑，再加上资金推动，共同推高价格。当前市场呈现“短期偏紧、中期宽松”格局，短期库存、资金、国际局势主导价格偏强震荡，波动风险加剧。中期供应宽松预期明确，价格有望冲高回落。市场参与者短期需关注库存、资金及中东局势，谨慎把握波段机会。后期重点跟踪大豆到港量、油厂开机率及养殖需求，防范回调风险，理性看待价格波动，合理规避风险、兼顾长短布局。

　　山东，作为全国第二大压榨产区（日压榨产能7.43万吨）与第一大饲料生产省（2024年总产量4648.1万吨），其豆粕供需动态是全国市场的风向标。为此，Mysteel农产品将于2026年3月23日-27日组织山东豆粕饲料市场深度调研，深入日照、青岛等核心产区，实地走访油厂与饲料企业，为您带来关于压榨开机、到港预期、采购心态、库存策略的一手信息。

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